政策效果有待进一步显现和持续观察

2020-08-15 00:32

随着企业效益的持续改善以及相关政策效应的逐步显现,民间投资增速自2016年9月起连续4个月回升,出现了阶段性筑底迹象,全年投资呈现企稳态势。上市公司方面也反映了这一特征,2016年非金融上市公司在建工程同比下降5.23%,购建固定资产现金支出增加14.81%,而现金及现金等价物同比增长22.39%,持有的交易性和可供出售金融资产金额同比增长64.91%,投资性房地产同比增长38%。

面对错综复杂的国内外形势,中国经济在2016年一季度迎来了开门红,全年则保持了“缓中趋稳、稳中向好”的运行态势。作为中国经济最优秀、最重要的群体之一,上市公司在2016年取得了较好的成绩。但不容忽视的是,部分行业盈利大幅增长是源于行业的周期性向好,也有部分行业源于外部环境变化带来的被动价格上涨。企业内生性增长动力是否提高、业绩增长可否持续尚有待继续观察。

创业板服务创新创业,成立七年多来,不断为经济创新发展注入新的动能。创业板上市公司集中分布在信息技术、环保、新材料、新能源、高端制造、生物医药等新兴产业。创业板公司平均研发强度4.77%,板块高新技术企业占比九成,战略性新兴产业公司占比七成,明显高于其他板块。创业板已经形成创新成长型企业的积聚和示范效应,涌现出碧水源、三聚环保、汇川技术、三环集团、尔康制药等具有较强影响力和创新力的企业。

截至2017年4月30日,深市有1958家上市公司披露了2016年年报或年报数据,其中,主板公司476家,中小板公司851家,创业板公司631家。2016年至今,中小板、创业板ipo分别新增75家、139家上市公司。深交所上市公司在新兴产业、中小企业和民营企业群体中的代表性不断增强,年报数据从一个侧面反映出过去一年国民经济运行的整体情况,折射出我国经济转型的过程、方向和正在形成的突破口。

主板国有企业占比接近60%,应用并购重组等资本市场工具自我革新、转型升级的需求强烈。2016年主板市场涌现出了一批值得关注的国企改革样本。如中油资本完成重大资产重组登陆资本市场,实现中石油集团金融板块整体上市,强化产融结合;国药一致通过并购重组整合资产,成为国药集团的分销零售平台;长城电脑换股吸收合并长城信息,实现资产及业务的深度整合,成为中国电子自主可控计算的重要载体。

中小板作为培育行业龙头和领军企业的摇篮,聚集了一大批细分行业优秀公司,在经济发展中发挥了良好的示范引导作用。2016年中小板营业总收入超过100亿元的公司有54家,有43家公司净利润超过10亿元。苏宁云商、比亚迪2家公司的营业总收入超过1000亿元,海康威视、科大讯飞等已成为行业领军企业。作为国家民营经济和新兴产业的典型代表,中小企业板上市公司运用资本市场手段深化产业升级、实现跨越式发展。例如,借助并购重组中小板聚集了顺丰控股、申通快递、韵达股份等快递行业龙头。

此外,“三去一降一补”五大重点任务依然艰巨。去产能面临稳增长和人员安置的巨大压力,一些产能过剩行业供大于求的矛盾尚未得到根本解决。房地产去库存结构性问题突出,二三线城市情况依旧不容乐观。非金融企业的杠杆率仍然处于近年来的高位,潜在的债务风险值得警惕。在降成本方面,企业仍然面临着较大的人力成本、财务成本、税务成本压力。

民间投资是我国固定资产投资保持较快增长、经济保持平稳运行的重要支撑力量。2016年国务院、发改委出台了一系列政策措施,消除民间投资障碍,激发民间投资的积极性。深市公司数据显示民间投资有所企稳,政策效果有待进一步显现和持续观察。

2016年,主板净利润排名前10位的上市公司合计实现净利润1208.32亿元,占主板公司总体净利润的45.99%。这10家公司多处于银行、房地产等传统或支柱型行业以及食品饮料、家电等消费型行业,通过各种创新,在公司规模相对较大的基础上仍保持较快发展,2016年平均净利润增速达24.33%。在一些竞争性行业里,一批主板企业自我积累与外延扩张相结合,成为市场化蓝筹企业。2016年主板中的万科、美的集团、格力电器、平安银行、tcl集团、中兴通讯等6家公司,实现营业总收入过千亿,行业地位进一步巩固。华数传媒、长安汽车等116家公司2014年-2016年净利润复合增长率超过30%。

全样本统计分析显示:(1)业绩整体实现较快增长,盈利质量有所提高;制造业整体向好,传统行业企稳回暖;经济结构逐步优化,创新驱动战略深入实施;去产能、去库存、去杠杆持续推进,成效显著;并购重组持续推动产业整合与转型升级;积极参与高水平双向开放,服务区域、城乡协调发展;回报股东、回馈社会的意识和力度进一步增强。(2)三个板块差别化发展格局继续强化,主板市场化蓝筹持续做优做强,资本运作为国企改革注入新动力;中小板稳步增长助力结构转型,涌现一批细分行业龙头;创业板服务创新创业,为经济发展聚集新动能。(3)问题也同样值得关注。在经济下行压力下,业绩增长的持续性有待进一步检验;鼓励投资的政策效果仍需进一步观察;部分行业、公司经营风险需予关注。

在新旧发展动能转换期,深市新兴产业上市公司蓬勃发展、业绩突出,显现出新兴产业的潜力与活力。但是,深市战略性新兴产业公司在深市公司的家数、收入和净利润占比都只有三成左右,其激活经济发展新动能的作用尚未得到充分释放,新旧动能转换仍需持续推进。

中小板上市公司作为我国广大优秀中小企业群体的代表,在践行国家经济发展战略,支持自主创新和转型升级、促进产业整合和结构优化、保障和改善民生等方面发挥着积极作用。中小板目前已经覆盖了包括高端制造、信息技术、文化传播、物流服务、金融地产等在内的16个行业。在16大行业中,农林牧渔、软件和信息技术服务、建筑业、制造业等12个行业2016年度净利润实现同比增长,其中公司家数占比最多的制造业净利润同比增长40.41%,远高于2015年制造业净利润同比增长率,在服务供给侧结构性改革方面取得了良好成效。

在创新驱动的引领下,一批创新型公司实现快速发展。2016年创业板计算机制造、软件和信息技术服务、医药制造这三个创新活跃行业的上市公司净利润同比分别增长45.68%、44.01%和36.10%。一些公司逐渐颠覆“小而美”的形象,发展成为百亿营收的行业龙头。蓝思科技等6家公司营业总收入超过100亿元。